Craig Pearce si è diplomato presso la più importante scuola di teatro australiana, il National Institute of Dramatic Art. Nel 1991, insieme a Baz Luhrmann, ha scritto la sceneggiatura della fortunata pellicola Strictly Ballroom - Gara di ballo, vincitrice di otto premi dell'Australian Film Institute, incluso quello come Migliore sceneggiatura; il film è stato candidato a cinque BAFTA, inclusa una nomination come Migliore sceneggiatura. Ha inoltre vinto il Prix de la Jeunesse al Festival del Cinema di Cannes e il NSW Premier's Literary Award nella categoria Miglior soggetto.
Nel 1994, Pearce e Luhrmann hanno adattato per il grande schermo il lavoro teatrale di William Shakespeare "Romeo e Giulietta". Il film, interpretato da Leonardo Di Caprio, ha superato tutti i record di incassi registrati per pellicole tratte dai lavori di Shakespeare a livello mondiale. Tra le numerose nomination e premi, il film si è aggiudicato un Alfred Bauer Prize e un Orso d'argento al Festival del Cinema di Berlino e tre BAFTA, incluso quello nella categoria Miglior adattamento di una sceneggiatura.
Pearce e Luhrmann hanno anche scritto il soggetto del film Moulin Rouge! Il film ha partecipato (e inaugurato) il Festival del Cinema di Cannes aggiudicandosi, tra gli altri premi, due premi del National Board of Review incluso quello come Miglior film; nove Golden Satellite Award (ed è stato candidato nella categoria Miglior soggetto originale); tre Golden Globes, incluso quello come Miglior film-musical o commedia; un Grammy; cinque premi dell'Australian Film Institute; due premi dell'AFI Film e numerosi altri premi in tutto il mondo. Ha inoltre ricevuto 12 nomination ai BAFTA, inclusa quella come Miglior soggetto originale, è stato nominato al Writers Guild Award come Miglior soggetto scritto direttamente per lo schermo nonché a otto Academy Awards inclusa una nomination nella categoria Miglior soggetto.
Pearce è attualmente impegnato alla stesura di diversi progetti cinematografici, tra i quali Will, serie televisiva creata da Pearce per la HBO sulla vita del giovane William Shakespeare, nonché altri progetti cinematografici. Pearce e Luhrmann stanno attualmente scrivendo un progetto cinematografico, di cui non è ancora stato stabilito il titolo, e un musical dal vivo per il cinema.