È autore di due libri di grande successo: Join Me, che fa la cronaca del lancio del suo culto a livello internazionale; e Yes Man, la storia di quello che succede quando dici sempre di sì.
Nato a Dundee, Scozia, Wallace ha iniziato a lavorare a 14 anni in un negozio di videogame. A 22 anni è diventato uno dei più giovani produttori della BBC, e ha prodotto commedie radiofoniche di culto come The Mighty Boosh, prima di passare alla televisione. Dopo un breve periodo come capo dello sviluppo al dipartimento New Comedy della BBC, ha lasciato per dedicarsi a nuove imprese.
In televisione, Wallace è stato recentemente King Danny I nella serie di BBC2 How To Start Your Own Country, in cui ha dichiarato il suo appartamentino dell'East End di Londra uno stato indipendente. Lo ricordiamo poi in altri programmi di punta della BBC, come Test the Nation, Castaway e due serie del suo quiz show, School's Out. Wallace è stato anche il primo presentatore cui sia stato chiesto di presentare una edizione del famoso programma di scienza della BBC Horizon.
Il suo ultimo libro non di fiction è stato pubblicato nel 2008 e attualmente sta lavorando a una sceneggiatura e a un romanzo.