Figlio del musicista e direttore d'orchestra Leopoldo Bianchi, a diciassette anni emigrò in America e iniziò a calcare i palcoscenici di New York come ballerino. Notato dal produttore Mack Sennett, divenne uno dei maggiori protagonisti delle sue comiche. Nel 1923 la commedia Play Safe, distribuita dalla Pathé, scritta dallo stesso Banks, rese noto l'attore italo-americano al grande pubblico. In seguito diresse e interpretò numerosi film di genere brillante. Nel 1924 negli ottenne grande successo con Racing Luck, cui seguì l'anno dopo Keep Smiling. Quattro anni dopo si trasferì in Gran Bretagna dove si trattenne per molti anni lavorando come attore e regista. In alcuni suoi film diede la parte di protagonista a Gracie Fields, affascinante cantante di varietà, di cui fu il secondo marito. In Gran Bretagna interpretò, e spesso diresse, numerose pellicole, come Adam's Apple (La mela di Adamo, 1928), Atlantic (1929), il suo maggior successo come interprete, The Compulsory Husband (1930), My Wife's Family (La famiglia di mia moglie, 1932) e You Made Me Love You (La moglie domata, 1934). Del periodo inglese è anche il suo maggior successo come regista, No Limit (1935). Al 1937 risale Your Seats Please! mentre dell'anno successivo è Smiling Along. Successivamente, tornato in America, per la 20th Century Fox diresse una divertente pellicola con la coppia di comici Stan Laurel & Oliver Hardy, intitolata Great Guns (Ciao amici!, 1941). Questa fu la sua ultima esperienza come regista. Come attore invece, l'ultima film a cui prese parte fu A Bell for Adano (Una campana per Adano, 1945) di Henry King.